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各方靜待分拆上市科創板細則 投行輔導先行占位

2019-09-30 09:42:23 作者: 來源:證券日報 瀏覽次數:0 網友評論 0

中華PE:

  國內多家A股上市公司通過公告或者調研等渠道,向市場傳達了促成子公司分拆上市科創板的意愿。

  從字面上就知道,分拆上市是兩個過程,一個是分拆,上市公司將發展前景良好,符合科創板定位的子公司,從母公司體系中分拆出去,形成新的股份公司;第二步是上市,新的股份公司公開發售股份并上市,使公司擁有兩個資本運作平臺。

 東北證券研究總監付立春在接受《證券日報》記者采訪時表示,分拆上市有廣義和狹義之分。廣義的分拆上市涵蓋已上市公司或者未上市公司,它們將部分業務從母公司獨立出來并且單獨上市;狹義的分拆上市僅指上市公司將其部分業務或者某個子公司獨立出來,另行公開招股上市,這種情況在A股市場發生較少,主要是將分拆后的公司在其他資本市場上市。

  由于中國對于分拆上市的相關規定較少,關于分拆上市科創板政策的細則和解釋還未出臺。付立春說:“鼓勵上市公司分拆上市科創板,可以為科創板輸送更多優質的企業,同時有利于母公司股東收益增加和企業融資,這也是中國資本市場成熟的表現之一。但分拆上市還是存在一定的風險,比如可能導致母子公司之間違規關聯交易,或者引發子公司占用母公司資金,損害母公司中小投資者利益,甚至母子公司間形成競爭關系。如何穩妥的讓上市公司實現分拆上市,對投行及保薦機構等提出了更高的要求。”

  付立春介紹,若未來分拆上市科創板的細則出臺,勢必會激發A股上市公司分拆上市的熱情,這會給保薦機構帶來更多的業務量。但科創板的估值體系與A股市場不同,需要平衡兩個市場對公司不同的估值認定,防止利益輸送,這不僅是監管層要考慮的問題,更是對保薦機構業務能力的考驗。

  “這里面又涉及子公司是否是上市公司并表的業務主體,公司分拆上市后如何保證對子公司股權控股等諸多問題。對于保薦機構來說,工作量增加了遠遠不止一倍,而且還有可能因為分拆上市較為復雜,出現新的業務形式和服務機構。”付立春表示。

  有券商投行人士對《證券日報》記者表示,允許上市公司分拆上市科創板,一些投行部門已經開始接洽分拆上市業務,提前做相關準備。目前投行部門對分拆上市的輔導工作,一方面是幫助上市公司篩選符合分拆上市條件的子公司,履行一些必要的程序;另一方面則協助上市公司梳理好與擬分拆公司的股權和業務關系,為這些公司單獨IPO提供財務、股東結構方面的整改建議。

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