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“不務正業”還是“有心插柳” 平安第二家科技平臺即將上市

2019-11-15 09:54:47 作者: 來源:上海證券報 瀏覽次數:0 網友評論 0

中華PE:

  中國平安孵化的科技子公司獨立上市即將梅開二度。北京時間11月14日凌晨1點左右,金融壹賬通宣布向美國證券交易委員會(SEC)公開遞交招股說明書,將以美國存托股票(ADS)的形式首次公開發行普通股。

 一旦成功上市,這將是繼平安好醫生2018年5月在港交所正式掛牌上市后,中國平安五大生態圈中又一家科技類上市企業。一家已拿全金融牌照且掌握核心話語權的巨頭,為何這幾年“不務正業”走上了科技之路?中國平安落子的科技棋局究竟有多大?科技子公司的相繼獨立上市,能否重構中國平安相對“過時”的估值模式?

  落子科技棋局

  自金融壹賬通2018年啟動對外融資,并獲得75億美元估值以來,獨立上市就成為市場對其的普遍預期。

  脫胎于中國平安金融壹賬通經過多年發展,業務定位也從早前為C端客群提供一站式金融生活服務,切換至為中小金融機構提供全產業鏈的科技賦能方案,即面向金融機構輸出商業科技云服務。

  截至2019年9月30日,金融壹賬通擁有超3700家機構客戶,其中包括中國六大行及股份制銀行,99%的城市商業銀行以及46%的保險公司。

  當前,不少金融機構在實現數字化轉型過程中,需要具備整合行業專業知識和領先科技的能力,但是大部分金融機構缺乏資本、人才及研發實力,無法獨立支撐這個漫長且昂貴的過程。因此,他們需要助外部解決方案來實現轉型。這樣的需求,給金融壹賬通這樣的科技孵化平臺帶來了巨大的市場機遇。

  金融壹賬通只是中國平安科技棋局中的一手落子。經過數年部署和孕育,目前中國平安已孵化出陸金所控股、平安好醫生、平安醫保科技等多個科技創新頭部企業。這些科技公司近年來“身價”(估值總額)暴漲。

  是不務正業還是另有野心

  中國平安對科技的“癡戀”,究竟是不務正業還是另有野心?

  “作為行業領跑者,不僅是要緊跟時代,甚至還要看得更遠。”中國平安高管曾在接受記者采訪時直言,在科研上砸下巨資的背后,折射出其新一輪的戰略——逐步從資本驅動型的公司變身為“資本+科技”雙輪驅動型的公司。

  雙輪驅動戰略的落地,源于中國平安管理層內部的共識——只要發展出具有顛覆性的全新商業模式,就有機會贏得新一輪的爆炸式增長。“對于整個金融業,對幾乎所有市場、所有消費者,科技的沖擊都是勢不可擋的。這是一場現代科技與傳統金融業之間的競賽,誰跑得快、誰就會贏。中國平安要做的,是主動出擊和超越,跑贏現代科技企業。”

  這一前瞻性的戰略,為中國平安帶來了新的業務增值空間。首先,科技可以穩固核心金融業務的領先地位,大量的科技運用到傳統金融領域,可以提升競爭力、改善客戶體驗;其次,科技本身就有獨立的商業價值,通過對外輸出技術,可以增加新的外部利潤來源。

  估值潛力

  隨著科技子公司接連登陸資本市場,中國平安作為“大藍籌+科技股”的屬性愈發被市場所認知。

  多家主流投行認為,當前中國平安的股價中并沒有充分反映公司真正的價值,公司市值應該享受科技溢價。預計后續隨著金融科技持續釋放利潤、投入不斷加大,不僅會帶來公司整體分紅水平的提升,還將使得二級市場更為認可公司在科技板塊的市場估值,推動整體估值空間持續上升。

  一方面,雖然目前科技板塊對中國平安總利潤的貢獻還很小,但從客戶經營角度分析,個人業務凈利潤=客戶數×客均產品數×單均利潤,金融科技將有望顯著提升3個乘數因子。另一方面,科技輸出也將為中國平安帶來新的利潤增長點。

(文章來源:上海證券報)

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