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機構需求旺盛 攤余成本法定開債基爆款頻出

2019-11-21 11:03:52 作者: 來源:證券時報 瀏覽次數:0 網友評論 0

中華PE:

  昨日,攤余成本法定開債基再現爆款。博時基金旗下博時穩欣39個月定開債首募規模180億元,創出今年以來同類型基金發行規模新高,也讓今年百億級體量的攤余成本法定開債基的數量增至6只。

  年內6只產品成立規模超百億

  11月20日,博時基金發布博時穩欣39個月定開債成立公告,該基金323個認購戶數募集總規模為180億元,成為年內成立的第6只規模超過百億元的攤余成本法定開債基,創出今年同類型基金發行規模新高。

  據記者統計,今年以來發行了28只以攤余成本法估值的定開債基,發行總規模1632.24億元,平均單只基金募集規模58.29億元,成為首發規模較大的細分基金類型,其中,首發規模超過百億元的基金多達6只。

  與市值法估值的債基相比,攤余成本法債基采用攤余成本法估值,即計價對象以買入成本列示,按票面利率或協議利率并考慮其買入時的溢價與折價,在其剩余存續期內按照實際利率法進行攤銷,每日計提損益。

  今年該類型基金百億級體量迭出,大資金大量涌入。談及該類型產品的市場需求,北京一家中型公募債券基金經理認為,這類產品主要是銀行保險銀行理財子公司等資金需求較多,對接的是該類機構較長期限的資金,可以實現中長期資金的相對封閉的運作。

  該債基經理表示,目前他所在的公募也在布局攤余成本法債基,這類基金可以吸納中長期的資金配置,基金凈值也表現穩健,更容易吸引大資金參與,對公司做大規模和拓展業務有積極意義。

  從基金半年報數據看,攤余成本法定開債基多數出現單一機構投資者持有基金份額超過20%的情況,有的是單一機構投資者持有,有的是多個機構“拼單”成立。

  年化收益約4%

  從投資到產品設計層面,這類產品都迎合了該類型機構客戶的“持有”策略,可以更好滿足對低波動、穩健收益的投資需求。

  上述債券基金經理告訴記者,從投資角度看,以定期開放形式運作,沒有流動性壓力,最高可以做到2倍杠桿,可以比開放式債基更好地鎖定投資收益。攤余成本法的估值方法可以減少凈值波動,比較符合一些機構資金的風險偏好。從會計報表角度看,攤余成本法估值運作會以成本計價,不會因為持券市值變動導致規模大幅波動,對機構的利潤報表形成沖擊,這比較有利于機構財務報表的穩健。從產品設計層面看,目前發行規模超過70億元的攤余成本法定開債,運作管理周期皆在3年期以上,更好匹配了中長期資金的配置需求。

  北京一家大型公募績優債券基金經理認為,目前實行市值法的債基主要是基于流動性的考慮,而定期開放的攤余成本法債基,所買的債券久期不會超過基金的封閉期,這樣基金在開放時就不會存在持券成本和市價的差異,不會存在偏離度問題。所以,產品在設計上就需要一個比較長的久期,涵蓋產品持券的周期。

  從基金業績層面看,數據顯示,截至11月19日,近一年該類基金的平均收益率約為4%。

  上述北京中型公募債券基金經理表示,該類型產品主要配置國債、金融債等低風險品種,市場存在明顯機會時,會小倉位配置企業短融、央行票據、同業存單等資產,加之中長期持有到期的票息收益和封閉期杠桿優勢,目前年化投資收益大約為4%。

  他說:“目前銀行理財產品都在向凈值化轉型,銀行對穩健類產品的需求仍然存在,攤余成本法債基是資管新規后,以持有到期策略且封閉運作的資金比較青睞的產品類型,也是市場上相對稀缺的可以容納大資金、收益率穩健的產品形式。”

(文章來源:證券時報)

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